> 数据图表如何看待仙乐健康 PB-Band2025-4-4 龙头优势突出，调整成效初显，H2 经营有望加速。仙乐作为 CDMO 龙头生产、研发等基础扎实，并通过生产自动化柔性化、AI 赋能、架构调整、团队升级等方式持续强化经营优势。Q1 中国业务经组织架构改革与团队升级，在新零售市场开拓上已取得突破，欧洲增长亦明显提速，虽然美洲及亚太等地短期受高基数及关税影响有所波动，但中长期看份额提升潜力十足，且公司亦在务实提升当地组织能力。我们认为公司经营改善路径清晰，节奏上看，Q2 或延续稳步调整趋势，25H2 起随着各类措施进一步落地，以及同期基数走低，经营有望迎来加速。 投资建议：成长潜力充足，布局提速拐点，维持“强推”评级。仙乐深耕长景气周期的功能营养品赛道，公司身为 CDMO 龙头受益于长尾化与分工专业化趋势，且有望凭借突出的研发生产能力，持续享受扩容红利、把握整合机会，年内看，公司积极响应市场新零售发展趋势，Q1 中国区调整成效初显，经营改 善 路 径 清 晰 ， H2 低 基 数 下 有 望 提 速 。 我 们 维 持 25-27 年 盈 利 预 测4.045.025.88 亿元，对应 PE 151210 倍，维持目标价 32.5 元与“强推”评级。 风险提示：终端需求疲软，BFs 业绩不及预期，原料成本上涨，食品安全风险。 ReportFinancialIndex 主要财务指标华创证券健康医疗
