> 数据图表如何看待年初 DR007 中枢上移，后随着资金面边际趋稳震荡回落2025-4-42025 年，考虑到在“双重约束”下货币政策利率工具使用空间受限，资金“防空转”客观要求 DR 利率维持在相对稳健区间，叠加银行体系控制核心负债成本必要性和诉求较强，随着前期相对高息的一般存款的到期，存款“脱媒”或仍是理财规模扩张的重要支撑。我们维持 2025 年理财中性假设下，预估规模增量 2-3万亿，年末规模在 3233 万亿左右判断。同时，需要观测债市利率下行幅度与波动特征、股市是否持续向好激励权益类投资增加、以及居民风险偏好边际变化等影响因素。特别是进入下半年，随着理财收盘法计价等稳估值手段陆续完成整改，理财负债稳定性或有所弱化。光大证券综合其他
