> 数据图表怎样理解常规类别基金转债仓位全面回调2025-4-0观察今年一季度固收基金规模及仓位变化，有两个现象值得注意：一是，含权量较低的固收基金因何更受青睐一方面，去年 12 月以来，转债市场估值在进入贵价区间的同时，踏空焦虑也随之而来，不乏资金进场申购。更关键的是，本轮增配力量多来源于银行系机构，因风险偏好及资本占用等因素，更倾向于含权量较低的一、二级债基。另一方面，含权量较高的混合固收基金，存在产品被动化替代压力，同时，随着权益行情转暖，“套牢”多年的投资者依然有较强的赎回倾向，尤其是对于业绩相对靠后的产品。二是，固收基金转债仓位为何全面回调其一，2025Q1 转债表现亮眼的代价是估值再度来到历史较高位，性价比大幅收敛，对正股后续行情的要求进一步提升。其二，恰逢正股也即将进入“多事之秋”的 4 月，事实上 3 月下旬也出现提前波动，以应对业绩期、风格平衡、关税实施等潜在不确定性。其三，对于固收产品管理者而言，也同时面临着负债端申购需求旺盛资产端预期收益下滑的矛盾。基于此，不仅绝对收益投资者存在兑现需求，相对收益型投资者也在担心正股和估值的双重调整，进而导致减仓需求明显。华西证券金融地产
