> 数据图表如何解释可比公司估值表（Wind 一致预期，2025 年 4 月 56 日）2025-4-0变动较大的项目包括： 收入端：我们预计重点新游异环上线时间晚于我们预期，此前预期 25H2 上线，调整为预期 26 年上线，考虑收入确认节奏我们下调 25 年游戏收入，上调 26 年游戏业务收入。此外，24 年影视收入不及我们此前预期，考虑影视项目的后续上线及销售进度，我们下调 25-26年影视业务收入。 1）游戏业务：我们预计 2025-26 年游戏业务收入分别为 55.395.4 亿元，调整幅度分别为-22.7%14.7%。 2）影视剧制作业务：我们预计 2025 年影视剧制作业务收入分别为 3.853.92 亿元，调整幅度分别为-32.1%-32.1%。 毛利率：考虑公司收入结构变化，我们预计 25-26 年综合毛利率 57.1%62.2%，调整-4.4pct0.7pct。 我们预计 2025-2026 年归母净利润 6.414.2 亿元，较前值调整幅度-32.4%35.2%。华泰证券科技传媒
