> 数据图表各位网友请教一下部分省市已公布 2025 年第二季度地方债发行计划（单位：亿元）
2025-4-0超长期一般国债、贴现国债平均发行规模下降至 270 亿元、365 亿元，此外，4 月还发行 20Y、30Y 超长期特别国债分别为 500 亿、710 亿，中央金融机构注资特别国债 1650 亿。而 4 月全月地方债发行规模 6933 亿元，净融资规模 5281 亿元，较 3 月下降 3511 亿元，由于最后一周并未出现集中发行的现象，因此地方债发行规模低于我们此前的预期，且主要由于新增专项债发行偏缓，这一方面可能是为了给特别国债发行让路，另一方面可能也与项目准备有关。4 月新增一般债、新增专项债、普通再融资债、置换债发行规模分别为 232 亿元、2301 亿元、1783 亿元、2617 亿元，其中新增一般债与新增专项债发行规模均低于月初计划。整体来看，4 月政府债发行规模 2.16 万亿，净融资规模 7938 亿元，较 3 月下降约 6800 亿元。4 月政府债净缴款规模 9502 亿元，较 3 月下降约 4900 亿元。 展望 5 月，国债方面，5 月计划发行 5 期关键期限国债、6 期贴现国债、2 期储蓄国债、2 期中央金融机构注资特别国债和 4 期超长期特别国债。我们仍然维持 5 月国债发行规模 1.41 万亿，净融资 8300 亿元的假设。地方债方面，本周重庆、甘肃、安徽和广西新公布了 5 月地方债发行计划，均较此前公布的二季度地方债发行计划小幅上调。截至 4 月 25 日，共有 20 省市公布了 5 月地方债发行计划，共计划发行 6131 亿元，其中以新增专项债为主，置换债计划发行规模明显下降，但考虑在特别国债集中发行期间专项债发行仍可能放缓，我们将 5 月地方债发行规模的预测调降至 9000 亿，对应净融资约 6700 亿元。整体来看，我们预计 5 月政府债发行规模约 2.3 万亿，净融资约 1.5 万亿，较 4 月明显上升。 
