> 数据图表我想了解一下经营支撑投资：以MSD为例2025-4-2经营支撑投资：以MSD为例MNC的各项投资的主要支撑就是强大的经营现金流，以MSD为例，该企业在2023~2024年间的投资净现金流达到141/77亿美元，尤其是2023年出现数笔大额研发交易，包括斥资102亿美元收购Prometheus，与科伦博泰的合作支付了1.75亿美元也在当年的投资现金流之中。2022~2024年间筹资现金流持续净流出，支撑筹资与投资活动的就是强大的经营现金流，主要依赖Keytruda、HPV疫苗等产品的强大产品力，以及美国医疗体系无与伦比的盈利能力。表5：MSD部分研发项目交易时间20242023项目13.5亿美元用于收购EyeBio， 1亿美元用于相关的发展里程碑7.5亿美元用于从Curon收购MK-1045（原CN201）6.56亿美元用于收购Harpoon斥资5.88亿美元与LaNova签订全球许可协议1.12亿美元与Hansoh达成全球许可协议102亿美元用于收购Prometheus55亿美元与第一三共的合作有关斥资12亿美元收购Imago1.75亿美元用于与科伦博泰的许可和合作协议请务必参阅正文之后的重要声明18资料来源：MSD年报、光大证券研究所图33：M SD 现金流量结构（亿美元）图34：M SD 投资现金流结构（百万美元）3002001000(100)(200)(300)1000050000(5000)(10000)(15000)50000(5000)(10000)筹资净现金流投资净现金流经营净现金流现金及现金等价物(15000)(20000)202220232024202220232024图35：M SD 筹资现金流结构（百万美元）其他行使股票期权所得支付给股东的股息购买库存股票发行债务所得款项202220232024偿还债务其他收购Im ago收购Pro m etheus从C uro n收购M K-1045收购H arp o o n收购Elanco 动保水产业务收购Eyeb io tech出售证券及其他投资出售Seagen普通股购买证券和其他投资资本支出光大证券科技传媒
