> 数据图表我想了解一下加息交易脱敏后估值再扩张（2016.2~2018.6）2025-4-2加息交易脱敏后估值再扩张（2016.2~2018.6）从2016.2~2018.6的两年多时间里，XBI的涨幅＞美股大盘涨幅＞美股医药大盘涨幅，表明小盘biotech风格重新占优。从利率变动历史来看，虽然2017年之后进入了稳步加息的过程，但10Y美债利率的上升已经提前反应，这意味着市场对于这轮加息有了充分的交易，2017~2018H1的有序加息不再构成重大的估值压制因素，市场开始交易当时创新药研发成果。期间较为明显的变化是美债总额再次大幅扩张，增幅超过2.1万亿美元。请务必参阅正文之后的重要声明33资料来源：wind、光大证券研究所图66：美股全行业和医药指数相对涨跌幅(2016.2.8~2018.6.20)图67：美联储政策利率与美债收益率变动(2016.2.8~2018.6.20)3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%21.521.020.520.019.519.0130%110%90%70%50%30%10%-10%标普500纳指100标普500医疗纳指生技XBI联邦基金利率长短债利差1M美债收益率10Y美债收益率美债总额(右轴,$万亿)光大证券科技传媒
