> 数据图表一起讨论下量化宽松带来的估值膨胀（2020.3~2021.2）2025-4-2量化宽松带来的估值膨胀（2020.3~2021.2）在2020.3~2021.2期间，XBI不到一年时间涨幅达到163%，大幅度跑赢大盘和其他科技股，这一方面有量化宽松带来的估值膨胀，另一方面也有新冠相关概念的加持。美联储在这一期间始终维持政策利率在极低位置，10Y美债收益率相应快速降到1%以下；美债规模在此期间大幅膨胀，不到1年内增幅高达4.3万亿美元。这一区间需要注意的是10Y美债利率在2020年底就出现了抬升的趋势。请务必参阅正文之后的重要声明37资料来源：wind、光大证券研究所图70：美股全行业对比医药指数相对涨跌幅(2020.3.18~2021.2.8)图71：美联储政策利率与美债收益率变动(2020.3.18~2021.2.8)1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%28.027.527.026.526.025.525.024.524.023.5150%130%110%90%70%50%30%10%-10%标普500纳指100标普500医疗纳指生技XBI联邦基金利率长短债利差1M美债收益率10Y美债收益率美债总额(右轴,$万亿)光大证券科技传媒
