> 数据图表你知道可比公司估值表（PE）2025-4-1控费效果显著。2025Q1 毛利率 25.47%，同比-0.45pct，期间费用率10.82%，同比-0.18pct，其中销售费用率管理费用率财务费用率分别同比-0.95pct-0.2pct0.97pct，销售、管理控费显著，对冲毛利率及财务费用影响，最终扣非归母净利率 10.54%，同比微降 0.11pct。 团餐保持较快增长。2025Q1 分渠道看，加盟店营收 26.52 亿元，同比2.75%，直营店 0.55 亿元，同比-10.16%，团餐 9.31 亿元，同比11.75%。后续公司将根据各渠道特点，通过定制化产品和全国经销商网络布局等经营举措，推动团餐业务继续以较快速度增长。分区域看，华东营收 30.45 亿元，同比4.53%，华南 3.2 亿元，同比8.07%，华中 2.13 亿元，同比8.08%，华北 1.14 亿元，同比-9.52%。 并购贡献较大门店增量，单店逐渐企稳。门店数量上，2025Q1 净增加 501 家至 5644 家，华东华南华中华北分别净增加 478-14343家，其中华东主要系并购“青露”504 家门店，华中主要系合并浔味来、浔早门店 44 家。扣除青露、浔味来、浔早的并表影响后，25Q1开店 163 家、闭店 210 家、净闭店 47 家（同期 24Q1 开店 203 家、闭店 152 家、净开 51 家）。公司 25 年全年规划新开 1000 家，后续季度加速开店可期。单店上，24Q2 开始同区域的可比单店逐季收窄，巴比门店单店同比缺口收窄至低个位数水平，后续季度有望企稳甚至实现增长。风险提示。市场竞争加剧、原材料成本波动、天气因素影响等。海通国际大消费
