> 数据图表如何看待• 整机制造业务盈利筑底。2024年头部整机企业盈利出现分化，金风科技及电气风电制造端盈利明显改善，其余几家2025-5-0• 整机制造业务盈利筑底。2024年头部整机企业盈利出现分化，金风科技及电气风电制造端盈利明显改善，其余几家头部企业略有承压，整机环节整体盈利筑底。• 25Q1整机环节电站转让放缓，制造端盈利重要性提升。25Q1整机环节电站转让明显放缓，预计主要受136号文发布且各省细则尚未出台，电站产品定价困难影响。随着新能源入市持续推进，转让电站盈利能力有所减弱，制造端盈利的重要性逐步凸显，有望驱动行业价格基本保持稳定。资料来源：各公司公告，国金证券研究所；注：2023年为新会计准则下的同口径毛利率资料来源：iFind，国金证券研究所23国金证券综合其他
