> 数据图表谁能回答1Q21-1Q25水电行业现金流净额（亿元）2025-5-1费用率方面，近年来极端天气频发，叠加新型电力系统转型、新能源电力在发电侧的渗透率逐年提升，以及电力市场化改革深化，对大水电的传统运营模式提出挑战，使得水电企业纷纷增加研发投入，以优化流域梯级电站调度策略、增强水资源预测能力，以及强化大水电新能源联合调度能力等。与火电行业情况类似，研发费用主要集中在 Q4 计提，导致 1Q25 研发费用率环比 2024 全年显著下降。此外，水电行业管理费用随装机规模扩张而稳定增长，而管理费用率伴随营业收入的增长而缓步下行销售费用率保持稳定。来水情况改善带来行业盈利能力修复，叠加新机组投入运营后现金流充沛，1Q25 水电行业资产负债率小幅下降，筹资性现金流净额为负值。国金证券能源矿产
