> 数据图表

咨询下各位2025 年 4 月起,资金利率中枢重新回归“合理状态”

2025-5-1
咨询下各位2025 年 4 月起,资金利率中枢重新回归“合理状态”
对于今年 5月资金面,除了常规的季节性规律外,还需额外关注两点变化。一是自 4 月起,央行态度或系统性软化,资金利率中枢重回“合理状态”。关于资金的合理定价,我们可以拉长时间进行观察,2024 年初以来,市场资金利率定价逐渐向政策利率靠拢,如 2024 全年,R001、R007 与 OMO 的利差中枢分别为 5.0bp、23.5bp, 且大部分时间二者的利差集中在-530bp 和 045bp 区间波动,仅有约 5-6 个工作日资金利率与政策利率出现了较为明显的偏离,背后体现出央行对资金调控更加精准。因而在央行态度软化后,4 月 R001、R007 月均值与 OMO 的利差分别为 20bp、26bp,进入了类似 2024 年的合理利差区间。