想问下各位网友信用事件：新型政策性工具将出台，晋建投拟加速清偿债券

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想问下各位网友信用事件：新型政策性工具将出台，晋建投拟加速清偿债券

2025-5-2

信用事件：新型政策性工具将出台，晋建投拟加速清偿债券4月25日新型政策性工具将出台25日政治局会议提出：创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。28日发改委在新闻发布会上提出：力争6月底前下达2025年两重建设和中央预算内投资全部项目清单，同时设立新型政策性金融工具，解决项目建设资本金不足问题。点评：新型政策性金融工具的运作模式可能参考2022年政策性开发性金融工具，可能在二季度出台。2022年6月中央曾推出政策性开发性金融工具，主要是用作基建项目资本金，当年分两批合计投放7400亿元，有较强的杠杆撬动作用。政策性开发性金融工具的运作模式是：3家政策行通过政策金融债和PSL进行融资后将资金提供给旗下基金子公司，基金子公司再通过直接入股或股东借款的方式将这批资金用作项目资本金。今年新工具的名称也包含“政策性”，也是用作项目资本金，因此运作模式较可能参考2022年的政策性开发性金融工具。发改委提到6月底前下达两重等项目清单，同时设立该工具，且后者具备支持前者的功能，因此该工具较可能在二季度出台。新型工具支持的范围可能较2022年扩大，投放给城投的比例可能低于2022年。发改委提到6月底前下达两重等项目清单，同时设立新工具给项目注资，说明新工具支持的领域包括两重等，而两重等项目主要是基建项目。根据政治局表态，新型工具可能还会支持科创、消费和外贸等，因此新工具的支持范围应涵盖基建、科创等多个领域。城投的业务主要是基建，因此新工具支持范围的扩张可能意味着新工具投放给城投的比例将低于2022年。4月26日山西建投拟加速清偿债券据经济观察报，山西建投公告称将在5月19日召开20晋建01、20晋建02的持有人会议。山西建投在公告中表示，因上述两期债券触发了加速到期条款事项，因此计划启动加速清偿程序。清偿价格等于债券面值+应计利息。点评：如果该债最终被加速清偿，投资者就需要排查附有类似加速清偿条款且估值净价超过面值的债券。这两支债属于可回售债，期限均是5+5，票面利率分别是4.7%和4.8%。在资产荒的当下，这两支债较受投资者欢迎，因此投资者一般不会选择回售这两支债券，一般会按照到期估值进行交易。这两支债的到期估值净价约为109元，明显超过面值，因此按照面值加应计利息的价格加速清偿债券会让一些投资者面临一定损失。加速清偿需要持有人会议通过，因此该议案不一定能通过。如果议案最终通过，投资者就需要排查类似债券。资料来源：国务院网站，国新办网站，经济观察报，平安证券研究所3

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