> 数据图表我想了解一下本周观点2025-4-1本周观点u 宏观：本周（4月21日-4月25日，下同）宏观面偏向利好。海外方面，美国总统特朗普当地时间周二（4月22日）在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低，关税政策的态度出现缓和。同时他还呼吁美联储应该降低利率，且他无意解雇美联储主席鲍威尔。周二，美国财政部长贝森特也在摩根大通的一场活动中表示，中美双方的关税战将很快降温。据英国金融时报报道，美国总统将对汽车制造商豁免部分关税，还将豁免钢铁和铝的关税。4月25日，中共中央政治局召开会议，会议强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用；会议提出了一系列新工具，包括创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，创新推出债券市场的“科技板”。u 电解铝：u 供应：电解铝行业供应端基本稳定，成本端稳中有增，截至4月24日，电解铝即时完全平均成本约16582元/吨，周环比上涨29元/吨。库存方面，截至4月24日，国内主流消费地电解铝锭库存65.80万吨，周环比下降3.1万吨，但需注意五一假期因集中到货造成的阶段性累库风险。u 需求：需求端呈现结构性回暖特征，受益于5月新订单的持续导入，带动铝锭铝棒等原材料的节前备库需求。u 铝加工：截至4月24日，国内主流消费地铝棒库存为17.78万吨，周环比下降3.14万吨，去库速度明显加快。出库方面，4月14日-4月20日铝棒出库量共计6.89万吨，出库量环比增加0.78万吨，消费表现得以延续。五一节前刚需备货需求释放叠加铝价低位震荡，刺激下游逢低补库，推动库存加速消化。铝价延续偏强走势，但加工费持续承压，主因持货商主动调降报价以促成交，而下游维持压价接货策略。当前铝价反弹压缩下游利润，叠加市场货源宽松格局未改，加工费短期上行空间有限。本周型材行业整体开工率环比提升1个百分点至59.5%，呈现结构性回暖特征。分板块来看，光伏型材方面，受益于5月新订单的持续导入，当前龙头企业产线开工仍维持稳定运行状态。值得注意的是，虽新接订单量较3-4月旺季水平有所下滑，但降幅整体可控，实际生产节奏需待五一假期后进一步验证。汽车型材领域，个别企业因其早前遗失订单使其开工率大幅下滑，目前已新接热门车型订单量，将带动后续开工上行，建筑型材方面，在幕墙工程需求持续释放的推动下，各地大型基建项目进入集中招标期（单个项目铝材用量普遍达800-1000吨规模），产业链相关企业开工率得以回升。资料来源：SMM、国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4国海证券公共服务
