如何了解1.1

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如何了解1.1

2025-5-2

1.1供给端：2022年以来化工行业盈利持续承压，目前投产周期接近尾声图1：2024年，国内化工行业增收不增利图2：2025年3月，国内化学工业PPI当月同比-2.8%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图3：2024Q1-Q3，化工板块在建工程增速放缓图4：2024年，国内化工行业固定资产投资增速放缓 2024年，国内化工行业产能释放致产品价格震荡下行、盈利承压。2022年以来，化工行业面临需求收缩、供给冲击和预期转弱压力，运行走势呈现出自2021年高位回落态势。据Wind数据，由于产品价格下行，2024年化学原料及化学制品行业累计实现营收9.20万亿元，同比+4.20%；利润总额4,250亿元，同比-8.60%。2025年3月国内石油工业、化学工业PPI当月同比分别-4.5%、-2.8%；子行业中化学原料及化学制品、化学纤维、橡胶和塑料PPI当月同比分别-3.6%、-4.7%、-1.5%。 本轮投产周期接近尾声，行业盈利有望随产能消化逐步好转。2020H2以来国内化工行业高景气吸引行业资本性开支提速，2022年以来新产能释放导致结构性供应更加失调、市场竞争加剧，行业企业盈利持续承压。据Wind数据，2024Q1-Q3，基础化工板块上市公司在建工程共计4182亿元，同比增速放缓；2024年，化学原料及化学制品制造业、化学纤维的固定资产投资完成额累计同比分别+8.6%、+4.7%，较2021-2022年明显下行。数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源： Wind、开源证券研究所80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%中国:化学原料及化学制品制造业:营业收入:累计同比中国:利润总额:化学原料和化学制品制造业:累计同比45004000350030002500200015001000500060%50%40%30%20%10%0%-10%-20%9.8%基础化工在建工程（亿元）YOY（右轴）50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%中国:PPI:石油工业:当月同比中国:PPI:化学工业:当月同比中国:PPI:化学原料及化学制品制造业:当月同比中国:PPI:化学纤维制造业:当月同比中国:PPI:橡胶和塑料制品业:当月同比100%80%60%40%20%0%-20%-40%30-210290-210230-310290-310230-410290-410230-510290-510230-610290-610230-710290-710230-810290-810230-910290-910230-020290-020230-120290-120230-220290-220230-320290-320230-420290-420230-5202中国:固定资产投资完成额:制造业:化学原料及化学制品制造业:累计同比中国:固定资产投资完成额:制造业:化学纤维制造业:累计同比

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