怎样理解2.2

> 数据图表

怎样理解2.2

2025-5-2

2.2氨基酸：对等关税计划推升豆粕/玉米价格偏强运行，支撑氨基酸需求增加图18：氨基酸价格复盘：短期主要受供需扰动，长期与原材料玉米价格走势趋同 玉米：从产业链看，发酵工艺生产氨基酸的主要原材料为玉米，煤炭等提供生产过程中需要的热能，玉米在原材料中的占比约在50%以上，因此氨基酸产品价格的长期走势与玉米价格变化情况较为一致。但中短期内，受下游需求、行业内龙头企业竞争策略变化的影响，氨基酸产品价格与玉米价格变化情况可能会出现大幅偏离。 豆粕：北京时间4月3日特朗普宣布对等关税计划，对中国实施34%的对等关税，随后4月4日中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税实行反制。关税措施一方面阻碍未来美豆出口，利空CBOT大豆价格；另一方面将导致中国国内进口大豆成本抬升。加征关税本质增加了贸易双方交易成本，消费者需要为购买的商品付出更高代价，预计豆粕短期在情绪冲击下偏强运行。 需求端：近年来，国际市场农产品价格波动较大，导致豆粕等价格有所上涨且波动较大，给国内养殖业发展造成一定干扰，加上玉米、大豆等主要饲料粮增产受到国内耕地资源总量不足、品种单产等因素限制，低蛋白、低豆粕、多元化、高转化率、降低风险成为养殖行业共识。国内积极推行豆粕减量替代，关键措施是低蛋白日粮技术+杂粕替代，两项举措都将带动工业氨基酸需求增加。 受益标的：梅花生物、星湖科技、阜丰集团等。资料来源：Wind、博亚和讯等、开源证券研究所35302520151050公共卫生事件导致养殖业需求下降，玉米成本高位。2014上半年养殖需求偏弱，下半年行业整合加剧；Q4苏氨酸价格非理性上涨。元/千克行业产能扩张国内供应侧改革淘汰落后产能，但整体仍供过于求；出口量同比增加、饲料价格上涨等带动价格有一定上涨。玉米价格高位震荡，能耗双控+2021Q4海外备货需求拉动价格上行；2022H2海外去库导致出口下降。35003000Q1玉米价格下滑+需求疲软导致价格下跌。6月开始玉米价格上涨，成本支撑下厂家挺价。非洲猪瘟拖累饲料需求。Q3传统检修+玉米原料价格上涨，厂家上调报价。250020002010年五洲明珠吸收合并梅花集团。玉米、煤炭、化工辅料等价格上升玉米供需紧张价格上行，赖氨酸落后产能清退。中国:单价:赖氨酸(国产,25公斤/件,98.5%)中国:单价:赖氨酸:国产,25公斤/件,70%)中国:单价:苏氨酸(国产,25公斤/件,99%)中国:现货价(平均价):玉米（元/吨，右轴）150010005000

开源证券工业制造