如何了解2.7 有机硅：供需拐点已至，盈利修复可期

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如何了解2.7 有机硅：供需拐点已至，盈利修复可期

2025-5-2

2.7 有机硅：供需拐点已至，盈利修复可期 供给端：行业投产高峰已过，供给端竞争压力有望得到缓解据百川盈孚数据，2022-2024年有机硅行业新增产能分别达到57.5、27、72万吨，产能增速分别达到31%、11%、26%。展望未来，国内有机硅行业新增产能十分有限，未来供给格局有望逐步改善。据百川盈孚数据，目前国内有机硅行业在建/规划新增产能仅有10万吨/年，且考虑到当前有机硅行业盈利承压，其投产进程仍有较大不确定。因此往后看，有机硅行业供给端竞争压力有望得到缓解。 需求端：内需与出口稳步增长，新能源领域贡献主要增量内需方面，2017年至2024年间，国内有机硅DMC表观消费量由89.32万吨逐步提升至181.64万吨，CAGR达到10.7%，其中2022年、2023年与2024年受新能源行业高速增长拉动，国内有机硅DMC表观消费量分别同比增长14.7%、11.1%、20.9%。从消费结构来看，2023年国内有机硅DMC下游消费中，建筑、电子电器、加工制造业、纺织业分别占比29.9%、26.6%、12.1%、10.1%。展望未来，一揽子正常积极提振房地产市场，地产领域需求有望企稳，同时新能源领域需求快速释放，有望贡献重要增量（光伏装机1GW用胶量约1200-1500吨，新能源汽车用胶量是普通乘用车接近7倍，单车用量多达20kg以上）。出口方面，2024年1-12月国内有机硅DMC出口合计54.57万吨，同比增长34.21%。当前海外有机硅企业面临成本、环保压力，整体产能有所收缩，国内有机硅产业具备成本优势，未来出口量有望稳步增长。 推荐标的：合盛硅业、兴发集团、三友化工；受益标的：新安股份、东岳硅材等。表10：未来国内有机硅行业新增产能有限图31：2024年有机硅行业月度开工率维持在中枢水平数据来源：各公司公告、百川盈孚、开源证券研究所数据来源：百川盈孚、开源证券研究所企业合盛硅业江西蓝星星火有机硅有限公司东岳硅材兴发集团新安股份鲁西化工三友化工陶氏有机硅（张家港）有限公司云南能投化工有限责任公司其它合计现有产能（万吨/年）新增产能（万吨/年）投产时间86.535.030.028.027.525.020.020.015.057.0344.0---10------10---预计2025年6月投产-------有机硅DMC月度开工率100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月202020212022202320242025

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