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2025-5-22.8乙二醇：下游需求持续扩张，新增供给有限，景气有望上行 2025-2026年，乙二醇新增产能较少。剔除内蒙古久泰100万吨产能规划，若其余规划新增产能如期落地，在2024年乙二醇行业产能2,792.2万吨的基础上，预计2025年乙二醇产能同比增长6.09%，2026年同比增长3.38%。 需求方面，2025-2026年，涤纶长丝或新增770万吨产能、PET瓶片或新增360万吨产能、涤纶短纤或新增148万吨产能，或这些新增产能完全落地，或拉动乙二醇需求428.13万吨。 受益标的：万凯新材等。表11：2025-2026年，乙二醇扩产新增产能或较为有限表12：预计2025-2027年，乙二醇表观消费量分别同比增长4.02%、4.72%、4.68%企业四川正达凯新材料有限公司（万凯新材100%全资子公司）省份四川省宁夏鲲鹏清洁能源有限公司 宁夏回族自治区山东裕龙石化有限公司山东省宁夏宝丰能源集团股份有限公司2025年小计宁夏回族自治区内蒙古久泰新材料有限公司 内蒙古自治区中煤平朔集团有限公司华锦阿美石油化工有限公司2026年小计合计山西省辽宁省产能（万吨）预计投产时间备注产能（万吨）产能利用率产量（万吨）表观消费量（万吨）消费量YoY净进口量（万吨）2025-042025-052025-062025-062026-032026-082026-086020801017010060402003702020A2021A2022A2023A2024A2025E2026E2027E1,5542,0562,5772,7622,7922,9623,0623,06253%57%51%59%66%66%67%70%8221,1801,3141,6431,8491,9492,0412,1381,8702,0102,0612,3472,4872,5872,7102,83610.58%1,0487.51%2.56%13.86%5.98%4.02%4.72%4.68%830747705639639669699项目搁置数据来源：公司公告、公司环评报告、开源证券研究所数据来源：公司公告、公司环评报告、开源证券研究所 
