> 数据图表想问下各位网友经转口贸易和小额免税包裹调整后美国进口中的中国份额降幅不大2025-5-3特朗普 1.0 关税落地以来的新增转口贸易是美中进口数据被低估的主要原因。特朗普 1.0关税落地以来美国进口商除利用小额免税包裹外，规避关税的主要策略有四种：虚构原产地、低报进口商品价值、修改商品 HS 编码和通过第三国转口贸易。前三种策略的违法代价极大，通过转口贸易合法改变原产地至第三国则需要货物在第三国发生实质性改变，但一方面实质性改变的门槛较为模糊，另一方面美方在缺乏转口国家配合的情况下审查难度较大，转口贸易是美国进口商最普遍采取的规避关税的方法。根据哈佛大学的一篇工作论文5的研究结论，2021 年美国来自越南的进口额中 17.5%为来自中国的转口贸易6，如果以这个比例估计，2021 年经越南的中美转口贸易规模可达 178 亿美元，如 2024 年此比例不变，2024 年经越南的中美转口贸易规模可达 239 亿美元，仅越南转口贸易就与美国直接进口自中国的小额免税包裹总金额相当。如果我们假定美中进口与中美出口仅因货物价值估算基准的不同而造成的差额比例保持稳定，并根据中国香港转口贸易的减少进行数据调整，美中进口规模在 2024 年实际可达 6063 亿美元，比美国商务部公布的进口自中国的金额 4389 亿美元存在 1674 亿美元的差额，其中除 308 亿美元左右是来自小额免税包裹的贡献外，美国进口中，约有 1300 亿美元的来自中国的转口贸易。如果我们将 2017 年以来的转口贸易和小额免税包裹造成的美国进口数据低估考虑进去，则 2024年来自中国进口占美国进口的比例仅降低至 19.1%，降幅仅 2.5%，远小于美国商务部数据 8.2%的降幅。华创证券综合其他
