> 数据图表如何了解后发经济体发展初期后向 GVC 参与度提高，美国对其逆差中来自上游国家2025-5-3（三）对美转口贸易和价值链贸易的分散化对等关税的加征逻辑将带来对美转口贸易和价值链贸易的分散化，尤其劳动密集产业链将加速分散化。从本文第一章的分析我们已经看到，中国对美转口贸易和前向价值链贸易的规模在 2024 年分别已达约 1300 亿美元和 1500 亿美元，总量已经达到中国直接对美出口贸易（美国商务部数据）的 64%，但由于美国对等关税的税率是按照贸易逆差占进口比例制定，这导致处于产业链下游国家，例如东南亚国家，美国对其贸易逆差中不可忽视的部分来自对中国的增加值“间接逆差”，转口贸易的情况则更加突出。为了规避中美间接贸易的中介第三国承受过高对美顺差造成的对等关税风险，中国对美的转口贸易和前向价值链贸易需要进一步分散化，美国进口商也将寻求更分散的供应链配置。劳动密集型产业链由于所需产业配套有限，且其对美的顺差效应尤为明显，将迎来加速分散化。华创证券综合其他
