> 数据图表想关注一下周度的申请失业金人数在 4 月下旬突然 平均时薪同比增速 4 月微降，一季度雇2025-5-2同样尚未体现关税影响的还有 4 月继续好于预期的非农就业数据。4 月新增非农就业人数虽然回落至 17.7 万人（3 月为 18.5 万人），但是仍远好于预期（13.8 万人，图表 10）。与此同时，4 月失业率基本维持在 4.2%左右（图表 11）。不过，平均时薪环比增速 4 月有所下滑（4 月：0.167%，3 月：0.279%），其中制造业的时薪增速最弱。此外，滞后发布的一季度雇佣成本指数同比增速亦略微下滑（图表 12）。尽管 4 月非农就业数据似乎尚未体现关税影响，周度的失业金领取人数数据从 4 月下旬起显著上升，尚不能判断是关税影响还是季节性扰动（图表 13）。整体而言，我们依然认为美国劳动力市场逐渐走弱的整体趋势并没有改变：政府裁员计划的影响或日渐显现，关税战带来的巨大不确定性也不利于资本扩张和企业招聘，其影响或从 5 月起的就业数据开始逐渐显现。浦银国际综合其他
