> 数据图表如何了解2024 年金价复盘2025-5-424H1，美国经济数据总体超预期，降息时间表被推迟，但金价表现出强劲的韧性，我们认为主要源于全球地缘政治风险加剧彰显了黄金的避险价值，以及美元信用弱化背景下各国央行持续的购金行为。宏大叙事下，美元实际利率对金价的解释力被弱化。24H2，市场交易重心来到首次降息与美国大选。8 月 23 日鲍威尔首次表态货币政策发生改变的时机已到，9 月 19 日美联储降息 50bp 至 4.75%-5.00%，超出市场预期11 月 7 日美联储再次降息 25bp 至 4.50-4.75%，符合市场预期。同时，美国大选对金价亦产生影响，8-10 月市场对大选结果的不确定性与对特朗普上任后通胀预期的提升共同推升金价。11月 7 日大选落地之后，市场短期资金兑现前期叙事，直至金价回落至 8 月 23 日首次降息预期落地的起始点位。12 月，市场一方面交易地缘冲突升级，另一方面交易美元指数回落，叠加中国央行恢复购金，金价回暖。天风证券能源矿产
