> 数据图表如何才能今年 1 月以来银行间资金利率持续高于 7 天逆回购利率（%）2025-5-51. 降准降息落地，货币宽松“再发力” 从“均衡偏紧”转向“货币宽松”。今年一季度以来，资金面持续处于均衡偏紧的状态，资金利率偏高运行，如 DR007 持续高于 7 天逆回购利率，反映了央行对“内防空转、外防汇率”的考量占据重要位置。 不过跨季后至今，公开市场投放态度明显转暖，包括 3 月末 MLF 实现 2024年 7 月以来的首次净投放，叠加逆回购等工具灵活操作，资金利率中枢下移。这一调整既体现了对关税摩擦升级所带来经济压力的前瞻应对，也标志着央行在稳增长方面重心的边际倾斜。 本次央行降准降息落地，更是在关键时点释放出“适度宽松”来“稳增长、稳市场”的明确信号。一季度我国经济实现“开门红”，经济增长延续了去年四季度政策发力后的修复趋势，实现 GDP 同比增速 5.4%。而且当前关税博弈还在持续，对我国出口、经济的影响尚没有完全显现。那么在当前时点央行提前发力宽松，体现了央行在稳增长方面的前瞻部署、主动作为。从幅度来看，本次政策利率降息幅度（10bp）相对有限，但同时，央行还调降了结构型货币工具利率以及公积金贷款利率，总量和结构的协同发力，既体现了货币政策的全面、适度支持也为未来政策进一步发力预留了空间，以便灵活应对可能出现的各种情况。 另一方面，本轮降准降息，也与财政政策的加快落地形成配合。当前财政政策的重点在于前期政策的加快落地，二季度以来政府债仍延续较快的发行节奏，加上 5 月、6 月中长期流动性到期量明显较大，也需要央行加大流动性投放进行呵护。本轮货币政策宽松，也凸显了其对财政政策的支持效果。海通国际公共服务
