> 数据图表一起讨论下居民财产性收入占比越高，社零增速整体越低（蓝色为广东，红色为江苏）2025-5-5地产的表现差异，可能是影响两省消费倾向的重要原因。存量财富受损，会冲击居民消费倾向。我们以财产性收入居民可支配收入，作为衡量地产对居民收入影响的替代指标，因为居民财产净收入会受地产价格影响（见图 27）。横向对比广东、江苏 22 个有数据城市：整体来看，财产性收入占比越高，去年城市社零表现更差，两者呈现负相关关系。华创证券综合其他
