> 数据图表想关注一下全球制造业仍处于修复区间
2025-4-6全球制造业仍处修复区间，设备更新政策驱动硬质合金需求增长。国内方面：为激活工商业及消费端支付义愿、实现（“稳增长”目标，2024 年 3 月国务院印发推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，提出“到 2027 年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上”、“推进钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业设备更新改造”、“规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过 90%、75%”。 海外方面，受俄乌冲突、加息周期、卫生事件反复等不利因素影响，2022-2024 年欧美制造业整体呈现偏冷状态，对钨品实际消费偏弱。随着美联储开启降息周期、资金成本下移，以德国为代表的欧元区国家财政纪律松绑，海外制造业有望迎来复苏。 据 JPM，2025 年 2 月，全球制造业 PMI 为 50.6%，较上月上升 0.5 个百分点，连续 2个月处于扩张区间，为 2024 年 7 月以来最高水平。德国制造业 PMI 上升至近两年最高水平，印巴制造业 PMI 高位运行，中国重回扩张区间。综合看，我们认为国内外政策端均有积极发力，库存低位为产销提供空间，全球制造业或延续弱修复状态，带动钨硬质合金消费平稳增长。 
