> 数据图表想关注一下1905-2024年钨价复盘
2025-4-6百年钨价：从“军需主导”向“中国主导”切换。钨在军事工业中广泛用于弹药、枪管、装甲生产，20 世纪以来数次大规模热战，如一战、二战、朝鲜战争、越南战争等均显著推高军用钨品需求，带动钨价尖峰上行换言之，20 世纪 80 年代以前，钨品价格周期即“战争时刻表”。20 世纪 80 年代以后，全球战争模式由强国对垒转化为局部冲突、代理战争、以及非对称冲突为主，（“军需驱动”弱化的同时中国市场显化为关键变量，国内供需两侧均对钨价形成显著扰动，钨品定价由“军需主导”向“中国主导”切换，并引致 80 年代以后数次价格周期。具体而言： 供给端，中国始终为钨最主要供给国，但早期以出口钨矿为主，定价权置于海外下游冶炼加工环节。上世纪 80 年代起，中国钨冶炼技术，包括离子交换、萃取工艺及钨钼分离工艺实现突破，中国钨品供应逐步向中下游延伸。此后，中国不仅由初级精矿出口国转为资源冶炼加工大国，还成为主要的精矿进口国之一，供给端定价权逐步增强。此外，由于高基数效应，中国钨矿供给侧扰动常对全球供应产生深远的影响。反映至价格端，如 80 年代中国改开、生产力释放带动了钨矿供应大幅增长，构成 80 年代以后钨价尖峰下移主要原因2009 年后钨矿开采总量控制趋严，同时矿产资源贫化，钨矿供应增长进入瓶颈期，带动钨价走强。需求端，21 世纪初中国入世，内需大幅增长推动“金属牛市”，钨价跟随上涨2008 年金融危机后，中国推出“四万亿”计划，推动本世纪第二轮“金属牛市”2013 年后，中国及全球经济增速换挡，对钨品消费疲软，钨价震荡下移。 
