> 数据图表谁能回答不同策略最大回撤与累计收益走势2025-5-1总体上，长端利率短期快速下行，再次使得年内最佳策略向利率组合倾斜。中长久期信用债走势钝化，看似给补涨提供了空间，实则是月内第二次面临能否涨得动的考验。遗憾的是，从交易情绪、期限利差、流动性、收益来源和增量资金等角度，都很难支撑中长久期一般信用债行情。银行次级债的高流动性特征，满足进可攻退可守的策略，可配置型机构反向操作，削弱其收益弹性，从而也使得大仓位做银行次级债的组合，难以跑赢纯利率组合。值得注意的是，又到利率低点，随着不确定性增加，要防范潜在回撤的冲击（如 10年国债 2 月至 3 月最大回撤，超各类信用债组合）。保持较大仓位中短债下沉，留有一定仓位交易久期，是相对稳健的策略，至少能确保一定的基础收益。策略方向，负债端不稳定的账户再临尴尬期，1）不要忽视中短债下沉策略的稳健度，3 年内 AA2优质城投债是较为合适的底仓资产，2）4 年至 5 年国股行二级资本债定价尚在10 年国债加点 30bp 上沿，有保护空间，亦在久期层面有进攻性。负债端稳定的账户，可以适当拉长城投债配置期限至 3 年至 5 年，以防下半年信用债净增稀缺。国金证券综合其他
