> 数据图表怎样理解1.2 从年度涨跌幅看，纳斯达克指数和恒生科技指数的波动节奏和驱动因素迥异2025-5-31.2 从年度涨跌幅看，纳斯达克指数和恒生科技指数的波动节奏和驱动因素迥异纳斯达克指数：以AI、云计算、半导体为核心，2023年以来“科技七姐妹”占据指数权重的40%以上，技术壁垒与全球定价权突出；恒生指数：受益于互联网、半导体、新消费等多元化结构，2025年4月21日腾讯、阿里巴巴、美团三家大型互联网公司占指数市值权重超20%、半导体代表公司中芯国际市值权重约为1.6%、小米、理想汽车两家新消费代表公司指数权重约为6.7%。纳斯达克指数：受益于“AI+硬科技”持续迭代，近十年股价CAGR达15.1%，最大回撤35.8%核心增长期：2017年纳斯达克指数上涨28.2%，2019、2020年纳斯达克指数分别上涨35.2%、43.6%，2023、2024年纳斯达克指数分别上涨43.4%、28.6%；回调阶段：受美国通胀高企、美联储进入加息周期等因素影响，2022年纳斯达克指数下跌33.1%，但2023年股价和估值快速修复；驱动力：降本增效驱动公司盈利和估值修复，美国科技巨头的AI战略向上提振估值，美国经济维持韧性支撑公司EPS增长。恒生指数：受政策与流动性双重扰动，近十年股价CAGR为-1.6%，最大回撤49.9%；恒生科技成立以来最大回撤74.1%快速增长期：港股受益于国内互联网发展红利，2017年恒生指数上涨36.0%，2017年、2019年恒生科技成分股分别上涨51.3%、36.2%；深度调整：因反垄断、中概股审计等风险，2021-2022年恒生指数分别下跌14.1%、15.5%；修复期：受政策支持（《新质生产力发展纲要》）和南向资金流入等因素影响，2024年恒生指数和恒生科技分别上涨17.7%、18.7%。表2：纳斯达克指数、恒生指数、恒生科技近十年股价涨跌幅、EPS同比增速和最大回撤指数指标纳斯达克指数股价涨跌幅EPS同比增速20155.7%5.7%恒生指数恒生科技股价涨跌幅-7.2%EPS同比增速-10.5%股价涨跌幅10.3%EPS同比增速-资料来源：Wind，彭博，光大证券研究所整理请务必参阅正文之后的重要声明20167.5%4.6%0.4%-1.7%10.8%-201728.2%24.0%36.0%32.3%51.3%-2018-3.9%20.4%-13.6%-2.0%201935.2%-2.5%9.1%8.4%202043.6%-3.7%-3.4%202121.4%31.9%20222023-33.1%43.4%-1.6%-1.3%-14.1%-15.5%-13.8%-23.9%0.7%-5.9%-37.6%36.2%78.7%-32.7%-27.2%----83.8%263.6%157.0%6-1.1%-8.8%202428.6%45.0%17.7%10.7%18.7%33.8%CAGR最大回撤15.1%11.1%-1.6%-0.2%4.1%19.2%35.8%49.9%74.1%光大证券综合其他
