> 数据图表你知道企业与居民存款增速剪刀差领先 PPI 同比约 1 年2025-5-5但中期来看，PPI 走势取决于经济循环的改善幅度。我们构建的经济循环领先指标“企业与居民存款增速剪刀差”（该指标向上，意味着居民拿到工资后消费意愿较强，资金迅速回流企业，对应居民消费预期改善、经济预期向上修复、经济循环改善）是 PPI 的一个很好的领先指标，目前已经连续三个月回升。考虑到宏观政策对外贸压力的对冲，如果该指标后续保持震荡或者有所回落但不突破前低，中期维度上，PPI 同比可能是震荡磨底的状态如果在政策合力影响下，该指标继续改善，PPI 周期也将随之逐步回升。华创证券综合其他
