> 数据图表谁知道关税不确定性背景下影响美国进口的四个因素2025-5-5（三）如何及时跟踪出口核心矛盾的变化因而，概括而言，对于后续出口的研判，关键是美国进口需求究竟会不会萎缩、萎缩程度有多大、以及何时开始萎缩。而当前关税背景下美国进口需求所受冲击，或至少受四个重要因素的影响（图 5）：1）美国关税政策本身，2）关税对进口价格的传导，其受出口商与进口商之间的关税分摊比例和汇率变化的影响，3）进口价格对最终零售价的传导，其受批零环节成本吸收率、美国本土生产商的跟涨价格弹性影响，4）美国居民消费能力，其受就业状况、超额财富影响。四个因素中，最核心的是第四点，特别是美国居民超额财富能否抗住前三点传导产生的美国通胀。华创证券综合其他
