> 数据图表怎样理解行业变化及周期判断：行业调整持续，龙头率先恢复2025-5-0行业变化及周期判断：行业调整持续，龙头率先恢复022025年Q1净利率呈现显著环比回升态势，行业出清或仍持续，但龙头企业在2024年快速调整后，2025年净利率或有回升趋势。2024年，得益于药店龙头较好的管理能力，虽然行业环境影响，龙头药品零售仍保持相对稳定的高毛利率水平；但关店加速等影响下，行业净利率显著下降；2025年Q1，龙头企业在快速调整后，净利率环比显著恢复，我们认为，2025年行业调整或仍持续，但龙头得益于对行业变化的快速响应，2025年有望呈现恢复态势。图：2020-2025年Q1各连锁药店医药零售毛利率（%）图：2020-2025年Q1各连锁药店医药零售净利率（%）资料来源：Wind，浙商证券研究所资料来源：Wind，浙商证券研究所10浙商证券综合其他
