> 数据图表怎样理解2.1.1 国内供给：新增产能有限，产地利润收窄和财政压力或催化减产
2025-5-02.1.1 国内供给：新增产能有限，产地利润收窄和财政压力或催化减产图17：2020年以来，新批产能数量明显减少图18：2025年1-2月中国煤炭开采和洗选业利润总额同比-47.3%• 新批及核增产能有限，且短时无法贡献产量。新建矿是增加供应的最主要形式，2020年煤价处在发改委的政策管控区间，煤炭供需基本平衡，政策层面对于新增煤矿项目持谨慎态度，新批建煤矿项目大幅减少；2021年提出碳中和政策，煤企面对2030年的碳达峰目标，投建新矿井的意愿明显减弱，资本开支主要用于矿井的维护以及机械化、智能化的更新替代，且新建矿需要3年左右，短期无法供应更多产量。2022年发改委集中推进了煤矿产能核增，再核增则空间已有限，其中新疆新批复产能明显增加，但疆煤大多就地消化且出疆量受运力及价格影响，对内地供给影响有限。• 产能储备制度真实效果仍存较大不确定性。2024年4月发改委及能源局联合发布《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见》，力争到2027年形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。根据规划，该制度短期内难以对煤炭供需格局产生影响，长期来看储备主体以及如何匹配投入产出尚不明确，存在较大不确定性。• 产地利润收窄叠加财政诉求或催化产地减产。受煤价下滑影响，2025以来煤企利润大幅下滑，2025年1-2月中国煤炭开采和洗选业利润总额同比-47.3%，部分矿井尤其是河北、河南、淮北等老旧矿井部分已跌破成本线进而产生亏损，未来煤企或有自发性减产；同时地方政府因财政诉求，对较高煤价存在一定的依赖，自上而下的政策一致减产也有望落地。数据来源：发改委、能源局、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图19：晋蒙发运到港利润出现倒挂图20：近期晋陕蒙开工率小幅回落数据来源：CCTD、开源证券研究所数据来源：CCTD、开源证券研究所 
