> 数据图表如何才能2.1.32025-5-02.1.3国内供给：疆煤外运受经济性限制，煤价下滑或致发运量下降表2：哈密地区煤炭外运经济性测算• 疆煤外运经济性有限。受制于运输距离过远，疆煤外运价格优势不突出，从新疆东部哈密地区煤炭外运来看，在相同热值且不考虑煤质其他指标的情况下，在哈密煤炭与甘肃、宁夏价格差保持约300-350元/吨以上，与川渝云保持约420-500元/吨以上，与黄骅港保持约550元/吨以上，其出疆具备一定经济性。• 2024年四季度以来新疆煤价下滑明显，疆煤外运经济性走弱或限制疆煤外运量释放。2025年一季度以来，新疆煤炭价格亦出现明显下滑，导致疆煤外运利润减少，疆煤外运经济性受到挑战。从新疆国有重点煤矿煤炭铁路发运量来看，2024年12月发运量为424万吨，2025年1-3月分别下滑至383/348/324万吨，环比分别-9.6%/-9.2%/-6.8%。数据来源：《新疆煤炭产业发展现状及疆煤外运经济性分析研究》孙宝东等、开源证券研究所图23：2024年四季度以来新疆煤炭价格下滑明显图24：2025年1月以来新疆国有重点煤矿煤炭铁路发运量环比下降数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所开源证券能源矿产
