> 数据图表如何看待2.2.3 进口煤—到岸我国：进口价差倒挂&关税恢复政策导向，未来或难有增量
2025-5-02.2.3 进口煤—到岸我国：进口价差倒挂&关税恢复政策导向，未来或难有增量• 受内贸煤与进口煤价格倒挂影响，2025年一季度中国进口煤同比出现减量。2025年3月份，我国进口煤炭3873万吨，同比-6.4%，环比+12.7%； 2025年1-3月份， 我国累计进口煤炭11485万吨，同比-0.9%。其中动力煤方面，由于2025年以来中国进口印尼低卡煤性价比收窄，进口印尼中卡煤持续倒挂，中国进口动力煤增速明显放缓，2025年1-3月中国进口动力煤（统计口径为海关数据中除炼焦煤外的煤及褐煤）累计8738万吨，同比 -1.9%，与 2024年全年同比 +13%的增速来看，2025年以来中国进口动力煤增速明显放缓。• 关税恢复明确政策导向，2025年进口或难有增量。进口煤是调控国内煤价的重要手段，主要目的是实现“煤和电两个产业的盈利平衡”。2024年之前煤价高位且国内供给增量已经最大化，从而取消关税鼓励进口煤成为了下调煤价的重要方法。随着煤价已经回归到相对合理水平，政策鼓励进口的目的已经淡化，2024年1月1日起，中国恢复煤炭进口关税，2025年2月28日中国煤炭工业协会与中国煤炭运销协会发出煤炭行业倡议书，强调要严格控制低卡劣质煤炭进口和使用，维护煤炭进口秩序，促进市场供需平衡， 2025年及以后有望贯彻政策的真实导向，中国进口煤或难有增量。图32：2024Q1中国进口煤炭数量同比-0.9%图33：2025年1-3月中国进口动力煤（除炼焦煤）累计同比-1.9%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图34：2025年以来进口印尼3800大卡低卡煤性价比收窄图35：2025年以来进口印尼4500大卡中卡煤持续倒挂数据来源：CCTD、开源证券研究所数据来源：CCTD、开源证券研究所 
