> 数据图表谁能回答3.3.4 需求：炼焦煤需求有望受稳增长的地产基建拉动2025-5-03.3.4 需求：炼焦煤需求有望受稳增长的地产基建拉动• 短期来看，钢厂盈利率明显回升，冬季铁水日均产量虽下行但焦化厂仍有补库需求。2024年9月24日以来，财政政策、货币政策以及稳地产、促消费政策频出，有效引导需求预期转好，带动钢材价格回升，钢厂盈利有所改善，截至4月11日，国内主要钢厂盈利率53.66%，高于2024年同期水平。2024年9月以来，在“金九银十”需求旺季以及政策支持下，钢厂铁水日均产量出现反弹，一般而言，铁水日均产量进入冬季将有所回落，但实际上焦化厂进入冬季后将启动焦煤补库，说明焦煤在冬季的补库需求大于冬季的真实消耗需求，这亦是过去焦煤价格在冬季出现涨价的重要原因。• 中长期来看，政策发力或带动焦煤需求提升，焦煤或为煤焦钢产业链中最具弹性的品种。炼焦煤需求主要跟随经济复苏带来的成材需求而波动，未来基建将一如既往发挥兜底左右，地产有望在一揽子增量政策加码发力下企稳回升，伴随钢厂利润修复，铁水复产加快，炼焦煤需求或触底反弹，成为煤焦钢产业链中最具弹性的品种。图58：国内247家钢厂盈利率有所回升（%）图59：冬季独立焦化厂有炼焦煤补库需求（万吨）图60：主要钢厂铁水日均产量自9月以来反弹（万吨）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所开源证券能源矿产
