> 数据图表谁能回答1.1 提质增效持续推进，医药板块运营质量在提升
2025-5-01.1 提质增效持续推进，医药板块运营质量在提升 提质增效，运营质量持续提升近年来，医药板块整体毛利率基本保持稳定，2022年以后略有波动；2025年一季度，整体费用率下降至21.6%，降幅明显；拆开看，医药行业在销售、管理、财务和研发方面的费用率同比下降或增长幅度放缓；销售费用率自2019年以来，持续下降，医疗合规化效果明显；从年度看，研发费用率呈上升趋势，医药行业创新驱动发展已逐步形成良性循环。整体净利率从2019年的6.1%提高到2025一季度的8.5%，扣非归母净利率近稳步提升，医药企业在提高运营效率等方面持续取得成效。图2：近5年医药板块费用率稳中有降图3：近5年医药板块盈利能力趋势稳步提升图4：近5年医药上市公司费用率表现平稳略降34.0% 34.6% 35.0% 35.0%33.1% 32.6%31.3%25.2% 24.3% 24.2% 23.8% 24.2% 24.2%21.6%40%35%30%25%20%15%10%5%0%9.6%6.9%8.4%7.0%8.5%7.1%6.8%5.3%6.0%5.0%7.2%5.2%6.1%4.2%12%10%8%6%4%2%0%16.5%14.8%14.2%13.8%13.8%13.3%12.1%5.0%2.6%1.2%5.1%3.2%1.2%5.1%4.0%0.8%5.2%4.5%5.4%4.8%5.6%4.9%5.1%3.9%0.4%0.3%0.3%0.4%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2019A 2020A 2021A 2022A 2023A 2024A 2025Q12019A2020A2021A2022A2023A2024A 2025Q12019A2020A2021A2022A2023A2024A2025Q1毛利率四费率净利率扣非归母净利率销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 
