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2025-5-04.6减重产业链：Orforglipron产业链被低估，国内相关公司有望长周期受益 Orforglipron产业链被低估，国内相关公司有望长周期受益2025年4月17日，礼来公布Orforglipron的3期临床研究ACHIEVE-1的积极顶线结果，为首个小分子口服GLP-1RA药物3期临床研究成功的药物。礼来预计将在2025年年底前向全球监管机构提交orforglipron用于体重管理的上市申请，预计于2026年提交其用于治疗2型糖尿病的上市申请。Orforglipron的分子量为882.96，分子量明显较大。较高的合成难度及复杂的工艺，将导致Orforglipron的原料药成本高；同时，对生产外包的黏性及需求较大，CDMO公司的价值量也较高。另外，据礼来2024年年报数据显示，为保证Orforglipron上市后的供应，公司准备了近5.48亿美金的库存，礼来对Orforglipron上市后的快速放量给予较高的期待。GLP-1类药物面向降糖、减重等疾病，患者基数大，需求旺盛。Orforglipron作为首个三期临床成功的口服GLP-1受体激动剂，有望凭借非侵害性的皮下注射、不需要冷藏及口服方便患者依从性高等优点，上市后有望快速放量。同时，礼来仍在开展减重及阻塞性睡眠呼吸暂停等适应症，患者人群在不断拓展，后续有望长周期持续放量。综合以上分析，我们认为，Orforglipron及其产业链的价值量很大，亟需市场充分挖掘，以药明康德、凯莱英等为代表的国内头部CDMO有望充分受益，通过长周期订单增厚业绩。图32：Orforglipron的分子量远大于Paxlovid的核心原料图33：经过28步反应合成最终原料药资料来源：辉瑞官网、MCE、开源证券研究所资料来源：礼来专利 
