> 数据图表想问下各位网友2.5 景区：受益内需政策博弈，关注强阿尔法个股
2025-5-02.5 景区：受益内需政策博弈，关注强阿尔法个股• 2025Q1自然景区业绩分化较为明显，长白山、峨眉山、三特索道等受制于高基数及天气干扰客流表现相对较差，经营杠杆下利润相对承压；祥源文旅受益于旗下景区矩阵扩容及单景区成长，业绩弹性较高。• 景区扩张周期长，板块成长天花板相对有限，2024年底至今板块行情主要来自市场对扩内需政策预期博弈，若短期无更多行之有效的促内需政策出台，则整体板块更可能处于震荡状态，建议关注业务处于扩张周期，成本控制良好利润兑现稳定的弹性标的，受益标的：九华旅游、祥源文旅。表9：A股景区2024年&2025Q1业绩一览（单位：亿元）营收归母净利润公司简称自然景区祥源文旅三峡旅游西藏旅游黄山旅游张家界九华旅游桂林旅游三特索道峨眉山A丽江股份长白山西域旅游人工景区天目湖宋城演艺中青旅云南旅游大连圣亚曲江文旅海昌海洋公园20248.647.412.1319.314.327.644.326.9210.138.087.433.045.3624.1799.575.575.0512.5318.18数据来源：Wind、开源证券研究所YOY20%-54%0%0%3%6%-8%-4%-3%1%20%-1%-15%25%3%-23%8%-17%-2%20241.471.180.173.15-5.821.86-2.041.422.352.111.440.871.0510.491.60-0.28-0.70-1.31-7.40YOY-3%-9%15%-26%143%6%-1831%11%3%-7%4%-18%-29%-1054%-17%-93%-304%-33%275%营收2025Q12.121.410.264.030.592.350.831.322.261.621.290.161.055.6120.540.470.843.06YOY55%8%12%20%1%30%-7%-7%-11%-10%1%-1%-2%0%7%-62%-8%-24%归母净利润2025Q10.310.17-0.090.37-0.310.69-0.130.300.590.340.04-0.300.142.46-0.34-0.48-0.08-0.44YOY159%76%54%45%33%32%2%-11%-21%-38%-59%-147%26%-2%-16%-52%-739%-2162%
