> 数据图表怎样理解默沙东：Q1营收155.3亿美元，25年度目标为641-656亿美元2025-5-1默沙东：Q1营收155.3亿美元，25年度目标为641-656亿美元证券研究报告 默沙东公布2025Q1财报，实现营收155.29亿美元（-2%）。其中制药业务收入136.38亿美元┃ 默沙东2025Q1部分产品销售收入（百万美元）（-3%）。中国区收入6.68亿美元（-62% ），占据默沙东全球制药业务4.9%的份额。研发投入为36.21亿美元（-9%）。 默沙东预计2025年全年销售额在641-656亿美元之间，这一预期已经包含美国政府以及其他国家互相征收的双边关税的影响，其中最主要的关税与中国有关。默沙东估计关税将导致约2亿美元的增量成本，对毛利率产生负面影响。 销售方面，Keytruda实现收入72.05亿美元（+4%），约占默沙东Q1总营收的46%。K药的增长主要得益于全球对早期适应症（包括TNBC、RCC和NSCLC），以及转移适应症（包括膀胱癌、子宫内膜癌和MSI-H癌症）的持续强劲需求。此外，K药皮下注射制剂大幅缩短了给药时间，平均仅需2分钟。目前，该制剂的上市申请正在接受美国和欧洲监管机构的审查，美国的PDUFA日期定于今年9月23日。其他肿瘤产品中，全球FIC HIF-2α抑制剂Welireg取得1.37亿美元的销售额（+62%），合作开发产品Lynparza（奥拉帕利）、Lenvima（仑伐替尼）、Reblozyl（罗特西普）销售额分别为3.21、2.58、1.19亿美元。HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9在Q1的销售额为13.27亿美元（-41%），主要由于中国地区需求下降，库存居高不下，24年Gardasil 9中国获批新适应证，用于16-26岁男性接种。心血管领域，肺动脉高压（PAH）新药Winrevair收入2.8亿美元。 值得注意的是，默沙东25Q1延续了2024年对中国药企的青睐，已与恒瑞就口服Lp(a)抑制剂达成总金额19.70亿美元的BD。2024年与中国企业的大额BD包括翰森制药（小分子GLP-1抑制剂，总金额20.12亿美元），礼新生物（PD-1/VEGF双抗，总金额32.88亿美元）等。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）12104资料来源：默沙东官网，华创证券华创证券综合其他
