> 数据图表如何解释科研制药上游行业 2024-2025Q1 财务情况2025-5-1临床前 CRO：受整体国内生物医药投融资景气度影响，2024 年业绩相对承压，2025 年有望逐步复苏。以国内客户业务为主的昭衍新药，2024 年收入同比下滑 15.1%，2025 年一季度同比下滑 11.5%。以海外客户业务为主的泓博医药，业绩呈现加速增长态势，2024 年收入同比增长 11.2%，2025 年一季度收入同比增长 29.6%。我们认为随着国内宏观经济的稳中向好、各地鼓励生物医药产业发展的政策持续落地出台，临床前 CRO 板块有望引来业绩复苏。 6. 科研制药上游：国产替代是大势所趋，期待经营拐点 科研制药上游 2024 年利润端普遍承压，国产替代带来的长期需求端确定，期待头部企业的经营拐点。2024 年科研制药上游行业受外部环境不景气、行业竞争加剧等多重影响，毛利率同比下降，同时为提升自身竞争力，行业内相关企业普遍保持高强度的研发投入，以进行产品的升级换代及提升产品线的丰富度，各项费用加大，利润端承压。海通国际健康医疗
