> 数据图表一起讨论下20162025M2 中国小松挖掘机年度开机小时2025-5-1 2025Q1 工程机械出口额同比增长 7.8%，非洲部分国家增速较高。2025 年一季度我国工程机械出口贸易额为 129.2 亿美元，同比增长 7.8%，维持高速增长。分区域看，俄罗斯、美国、印度尼西亚分别以 10.7、9.3、6.3 亿美元位列出口额前三位，同比分别-16.2%、3.6%、25.4%，俄罗斯降幅小幅收窄，印尼涨幅有所扩大。我国工程机械出口贸易额前 20 名中增速较高的国家主要分布在中东、东南亚、非洲区域，几内亚（2.3 亿美元）、阿联酋（3.9 亿美元）、哈萨克斯坦（2.3 亿美元）分别同比增长 233.2%、42.0%、32.6%，增长亮眼。 投资建议：内销方面，挖掘机市场在 2024 年 3 月开始持续改善，从吨位结构看，小挖率先实现反弹，大挖在 2024 年下半年实现了同比转正，中挖则在 2024年四季度转正。2025 年以来，从行业需求来看，各地重点项目规划加速出台，同时对应的专项债发放也有提速趋势，看好在需求转暖的背景下行业加速修复。此外，设备更新的刚性需求以及政策法规的干预或将继续推动国内挖掘机市场的复苏，行业有望筑底向上。出口方面，挖掘机出口 2024 年 8 月当月同比转正并延续至年底装载机出口 2024 年月累计同比增速持续上行至全年的13.8%，我国工程机械在国际市场上竞争力保持提升态势，考虑到各主机厂在海外的布局正逐步完善，中国品牌在产品和服务方面的优势逐步体现，预计未来出口市场将继续保持较好增长。重点推荐三一重工、恒立液压、中联重科，建议关注柳工、徐工机械等。 风险提示：国内经济复苏趋缓市场竞争加剧原材料价格波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级华创证券综合其他
