> 数据图表你知道1.3 盈利水平：净利率仍继续下滑，头部企业表现明显优于行业2025-5-51.3 盈利水平：净利率仍继续下滑，头部企业表现明显优于行业⚫ 受产能扩张与收入兑现错配的影响，2024年板块盈利能力有所下滑。2024年板块销售毛利率38%，同比下降1.3pct降幅收窄，销售净利率5%，同比下降5.1pct。盈利能力下行系（1）医药医学、特殊行业政策影响持续，公司前期投建项目资产折旧和人工成本、加上减值计提较多，挤压利润率，（2）部分细分行业竞争格局加剧。未来随下游需求复苏，实验室产能利用率提升，板块盈利能力有望修复。⚫ 头部企业华测检测、苏试试验、广电计量盈利能力显著强于行业。2024年华测检测、苏试试验、广电计量销售毛利率分别49%/46%/47%，同比分别变动+1/-1/+5pct，销售净利率分别为15%/13%/11%，同比分别变动-1/-4/+4pct，运营管理效率、业务布局优势明显。图：2024年板块毛利率降幅收窄，净利率下滑明显图：2024年板块期间费用率企稳板块毛利率（营收加权平均）板块净利率（营收加权平均）期间费用率50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%40%40%40%43%44%42%39%38%35%11%11%12%15%16%14%10%5%3%27%26%25%24%23%22%21%26.7%26.6%24.9%25.4%23.0%20172018201920202021202220232024 2025Q120202021202220232024图：头部公司销售毛利率领先于板块图：广电计量销售净利率快速修复华测检测广电计量苏试试验华测检测广电计量苏试试验55%50%45%40%35%30%20212022202320242021202220232024820%15%10%5%0%数据来源：WIND，东吴证券研究所东吴证券综合其他
