> 数据图表想关注一下3.4 行业盈利能力与业务布局、管理水平高度相关，仍有持续提升空间2025-5-53.4 行业盈利能力与业务布局、管理水平高度相关，仍有持续提升空间⚫ 相对而言，物理类检测壁垒更高，且中后期规模效应显著，盈利水平强于化学类检测。⚫ 目前增速较快、格局较好的第三方检验检测赛道以物理类检测为主，包括新能源汽车、低空经济、集成电路、电子电器、医疗器械等。随其在头部检测机构业务中占比提升，板块盈利能力有望上行。表：新兴的物理类检测对设备投入要求更高，设备占营业成本比重更大（注：以下为2024年财务数据）主要检测归母净利润市值证券简称主要下游（亿元） YOY 毛利率 归母净利润率 PE-TTM类型化学物理迪安诊断金域医学华测检测谱尼测试实朴检测加权毛利率中国汽研广电计量国检集团苏试试验钢研纳克中机认检信测标准西测测试电科院安车检测胜科纳米国缆检测思科瑞开普检测加权毛利率44%数据来源：Wind，东吴证券研究所（注：市值/PE对应2025年5月6日收盘数据）医学检验医学检验综合性综合性环境检测（土壤与水气）汽车（整车+强检）综合性综合性国防军工金属材料汽车（整车+零部件）汽车（零部件+研发）国防军工电器汽车（检测设备+服务）半导体电线电缆国防军工新能源（电力系统二次设备）（亿元）9214319639311911015184557154314043101372821营业总收入（亿元） YOY-9%-16%9%-38%122.071.960.815.44.418%47.032.126.220.311.08.37.23.96.24.54.23.01.42.215%11%-2%-4%16%10%7%34%0%-3%5%7%-28%16%-3.6-3.89.2-3.6-0.738%9.13.52.02.31.51.31.8-1.60.2-2.10.80.8-0.20.9-216% 28%-159% 33%49%-431% 30%1%30%28%9%45%77% 47%-21%44%-27% 45%15%47%41%-5%58%8%9%36%-206%15%-264% 28%-18%2%47%60%-144% 36%46%67%-3%-5%15%-23%-15%19%11%8%11%13%16%24%-41%4%-47%20%25%-15%39%-777923-18-2519372325356224-24104-36/50-3582730东吴证券综合其他
