> 数据图表如何才能2001-2022 年实际利率与金价的有稳定的2025-5-21、1970-1980 年：在凯恩斯主义影响下，60-70 年代美国为了解决国内外经济困境持续增加财政赤字，叠加两次石油危机带来通胀上升，造成了持续的滞胀。这一阶段布雷顿森林体系解体，美元从固定利率转为浮动利率，美元弱势运行，且美元信用失衡，黄金与美元脱钩黄金价格由 35 美元盎司涨至 1980 年的 850 美元盎司。2、2001-2012 年：2001 年美国互联网泡沫破灭，2008 年次贷危机，各国央行实行 QE，美实际利率（即 10 年期美债实际收益率）持续下行，黄金上涨。3、2018-2020 年：2018 年中美贸易摩擦，2020 年新冠疫情，各国采取经济刺激计划，美实际利率下行，推升黄金价格。4、2022 年至今：从俄乌冲突再到当前的全球关税摩擦，美元信用不断失衡美国粘性通胀挥之不去，2025 年已然进入“滞胀-衰退”阶段。美债已经无法完美解释进价上涨（图表 8），且美债收益率与金价也正在重演 50年前的逻辑。中泰证券能源矿产
