> 数据图表谁知道2.1 微软：资本开支开始环比下降，下半年支出将更多转向短期资产2025-5-22.1 微软：资本开支开始环比下降，下半年支出将更多转向短期资产 25Q1(FY25Q3)资本开支情况：微软25Q1资本开支合计214亿美元，yoy+53%，qoq-5%，低于市场预期的226亿美元。其中，融资租赁开支约47亿美元，固定资产和设备开支约167亿美元，占比分别为22%和78%。根据公司25Q1业绩会，微软继续扩大数据中心容量，仅在25Q1就已在4个大洲的10个国家开设数据中心。 25H2&26H1(FY2026)资本开支指引：公司25Q1业绩会表态与此前指引表述保持不变，预计25H2至26H1资本支出将持续增长，但增长率将低于24H2至25H1，未来支出将更多地转向GPU和CPU等短期资产，这些短期资产与收入的关联性比长期资产更强。20Q1-25Q1微软资本开支及增速11Q1-25Q1微软固定资产和设备支出占比120%40025020015010050049%54%35%26% 22%26%20%15%15%11% 99% 11 6 12 -2%8 16 9 10 1 38 47 49 42 51 65 58 59 53 -13%-8% -7%-5%5%1%38%19% 1837% 18 24% 23% 15%3 5 123% 0%69 63 63 66-11%-24%70% 69%79% 78% 79% 51513013 1836%22%139 149 158 16713%5%5% 3%89 99 97 1101Q022Q023Q024Q021Q122Q123Q124Q121Q222Q223Q224Q221Q322Q323Q324Q321Q422Q423Q424Q421Q5297% 68 4790%60%53%30%0%-5%-30%3002001000-100-2001Q113Q111Q213Q211Q313Q311Q413Q411Q513Q511Q613Q611Q713Q711Q813Q811Q913Q911Q023Q021Q123Q121Q223Q221Q323Q321Q423Q421Q5280%60%40%20%0%-20%-40%固定资产和设备开支（左轴，亿美元）融资租赁开支（左轴，亿美元）经营性现金流净额（左轴，亿美元）固定资产和设备净支出（左轴，亿美 元）资本开支整体yoy（右轴）资本开支整体qoq（右轴）固定资产和设备净支出/经营性现金流净额（右轴）资料来源：公司公告，西南证券整理资料来源：公司公告，西南证券整理14西南证券科技传媒
