> 数据图表想关注一下4 云计算篇：经营效率持续改进，其中谷歌云和亚马逊AWS经营利润率超预期2025-5-24 云计算篇：经营效率持续改进，其中谷歌云和亚马逊AWS经营利润率超预期 25Q1云厂商经营利润对比：经营利润体量方面，25Q1亚马逊AWS经营效率提升明显，AWS经营利润近年来首次超越微软智能云，亚马逊（$115亿）＞微软（$111亿）＞谷歌（$22亿）。 25Q1云厂商经营利润率对比：1）经营利润率方面，谷歌GCP和亚马逊AWS高于市场预期，微软智能云略低于市场预期（微软智能云实际经营利润率41%＜市场预期42%；谷歌云经营利润率18%＞市场预期16%；亚马逊AWS经营利润率39%＞市场预期36%）。2）经营利润率变动方面，谷歌和亚马逊云业务盈利能力持续优化。同比来看，谷歌（+8.4pp）＞亚马逊（+1.8pp）＞微软（-1.5pp）；环比来看，亚马逊（+2.5pp）＞谷歌（+0.2pp）＞微软（-1.0pp）。23Q1-25Q1海外三大云厂云业务经营利润（亿美元）23Q1-25Q1海外三大云厂商云业务经营利润率2502001501005002292361921248 22104106115198920312949316213731769454707212325170798996959810510911150%40%30%20%10%0%45%44%31% 30%32% 30%38%40%26% 24%27% 24%43%38% 35%41%36% 34%44%38% 36%42%37% 36%41% 39% 36%17%18%18%9%9%11%3%5%3%23Q123Q223Q3 23Q424Q124Q2 24Q324Q425Q123Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q1微软智能云亚马逊AWS谷歌GCP三大云厂商合计微软智能云亚马逊AWS谷歌GCP三大云厂商合计资料来源：各公司公告，西南证券整理资料来源：各公司公告，西南证券整理28西南证券科技传媒
