> 数据图表谁能回答4.1 微软：Azure云收入高于市场预期，AI贡献增长率明显提升2025-5-24.1 微软：Azure云收入高于市场预期，AI贡献增长率明显提升 云业务业绩：Azure收入超市场预期，AI贡献增长率明显提升。25Q1微软智能云业务实现收入268亿美元，yoy+21%，qoq+5%，超出市场预期的260亿美元；微软智能云实现经营利润111亿美元，经营利润率约41%，同比-1.5pp，环比-1.0pp，利润率略有下降。其中，Azure和其他云服务收入增长33%，AI云服务贡献16个百分点，而23Q4/24Q1/24Q2/24Q3/24Q4，AI贡献的增长率为9%/10%/11%/12%/13%，贡献增速提升明显；非AI云服务受益于专注的执行力实现企业客户订单增长加速。 云供需情况：需求增长略快，容量紧张局面持续。根据公司25Q1业绩会，尽管公司按计划继续增加数据中心容量，但需求增长略快，预计2025年6月之后仍然可能出现AI容量限制，公司原本希望25Q4季度末实现供需平衡，但由于需求增加，年底供给可能略有紧张。20Q1-25Q1微软智能云业务收入及增速20Q1-25Q1微软智能云经营利润及利润率300250200150100500旧财务口径新财务口径268255238 241183 191174 170146 151134 130123209199 200179 18216919%215 221 21%20%20%20%19%21%30%15025%20%15%10%5%0%1209060300旧财务口径新财务口径105 109 11196 95 9882 838778 76897968 67 7065 6453 544650%40%30%20%10%0%1Q022Q023Q024Q021Q122Q123Q124Q121Q222Q223Q224Q221Q322Q323Q324Q321Q422Q423Q424Q421Q521Q022Q023Q024Q021Q122Q123Q124Q121Q222Q223Q224Q221Q322Q323Q324Q321Q422Q423Q424Q42微软智能云收入（左轴，亿美元）yoy（右轴）qoq（右轴）微软经营利润（左轴，亿美元）微软经营利润率（右轴）资料来源：公司公告，西南证券整理资料来源：公司公告，西南证券整理30西南证券科技传媒
