> 数据图表如何了解4.2 谷歌：云业务利润率持续优化，预计年末容量供给提升2025-5-24.2 谷歌：云业务利润率持续优化，预计年末容量供给提升 云业务业绩：云收入不及预期，经营利润超预期。25Q1谷歌云实现收入近123亿美元，yoy+28%，qoq+3%，收入端略低于市场预期；经营利润方面实现近22亿美元，高于市场预期的20亿美元，经营利润率约18%，同比+8.4pp，环比+0.2pp，盈利能力持续增强。根据公司25Q1业绩会表述，谷歌云平台GCP在核心产品和AI产品方面的增长速度远高于云业务的整体收入增速。 云供需情况：目前仍处于供给紧张局面，预计年末容量部署相对较高。根据25Q1业绩会，谷歌表示25Q1公司云服务的供需情况与24Q4类似，云业务客户需求依旧超过公司产能，新产能部署进度将影响云业务增速，公司预计2025年末产能供给提升。20Q1-25Q1谷歌云业务收入及增速20Q1-25Q1谷歌云业务经营利润及利润率60%301Q022Q023Q024Q021Q122Q123Q124Q121Q222Q223Q224Q221Q322Q323Q324Q321Q422Q423Q424Q421Q52谷歌云收入（左轴，亿美元）yoy（右轴）qoq（右轴）谷歌云经营利润（左轴，亿美元）谷歌云经营利润率（右轴）资料来源：公司公告，西南证券整理资料来源：公司公告，西南证券整理3152%54%47% 46%45%43%45% 45% 44%6355 5846 5038 403428 30120 1231141039692848035%45%28% 28%28% 29%26%22%30%28%30%38%36%73 75 32%6915012090603002010015%-100%-2021 2219129 9432-2-4-6 -6-7 -6-9-10-12 -12-14-17 1Q022Q023Q024Q021Q122Q123Q124Q121Q222Q223Q224Q221Q322Q323Q324Q321Q422Q423Q424Q421Q5220%0%-20%-40%-60%-80%西南证券科技传媒
