> 数据图表怎样理解铜：宏观情绪反复，铜价走强提振企业业绩表现2025-5-2铜：宏观情绪反复，铜价走强提振企业业绩表现•25Q1铜价复盘：Q1宏观环境波动，受特朗普关税政策影响，市场情绪反复。1月铜价触底上涨，国内承诺加大经济支持力度；2月沪铜收盘价高位震荡，美伦价差持续扩大，美国经济指标开始出现负面波动，PMI显示不确定性；3月关税兑现刺激对铜关税预期升温，纽铜对伦铜升水扩大，铜矿现货TC延续下行走势。关税预期仍为铜价走强的核心驱动，后续持续关注铜进口关税预期变化。••均价情况：24年全年LME铜现货结算价均价8568美元/吨，国内铜(1#)平均价71520元/吨，同比分别+1.06%/+4.56%。25Q1LME铜现货结算价均价9179美元/吨，国内铜(1#)平均价76735元/吨。环比24Q4均价分别-0.48%/+0.73%，同比24Q1末分别+8.78%/+10.5%。• 铜企表现：铜价上升带动下，企业普遍表现较好，归母净利润提升。紫金矿业/洛阳钼业/金诚信25Q1分别实现营业收入789.28 / 460.06/28.11 亿 元 ， 环 比 +7.76%/-21.05%/-5.41% ， 同 比 +5.55%/-0.25%/+42.49% ； 实 现 归 母 净 利 润 101.67/39.46/4.22 亿 元 ， 环 比 +32.15%/-24.97%/-14.01%，同比+62.39%/+90.47%/+54.1%。紫金矿业25Q1主要矿产品产量实现增长；对金属市场的研判能力进一步提升，充分享受铜价上涨收益；洛阳钼业25Q1铜钴产品销售实现价格较上年同期上涨，整体成本较24年同期下降。24年TFM混合矿项目达产，实现利润同比上升；金诚信25Q1营收及归母净利润同比大幅上涨，系本期较上期实现矿产资源产品（磷矿石、阴极铜、铜精矿）销售所致。24年7 月正式完成 Lubambe 铜矿收购，资源开发业务提产增效拉动全年营收上升。图：25Q1铜均价同比上升资料来源：Wind，天风证券研究所14天风证券能源矿产
