> 数据图表如何了解铜：电网投资维持高位，需求增长预期较好2025-5-2铜：电网投资维持高位，需求增长预期较好• 需求：传统需求中，电力是国内铜下游第一大应用领域，电网投资维持高位，对铜需求全球铜显性库存略有下降（万吨）形成托底。今年国家电网基建投资额连续实现增长，25Q1同比+24.8%。精铜杆25Q1产量211.54万吨，同比+6.84%。家电方面空调产量扩张提升铜消费量，25Q1国内家用空调产量同比+14.41%，3月产量实现近年来新高。此外，风光发电领域的高速增长以及新能源汽车产销情况的高景气，使得新兴领域的需求增量明显，25Q1国内新能源汽车销量同比增长47.08%。• 库存：全球显性库存依然处于历史较低水平，对价格形成支撑。截至25年一季度末，全球铜显性库存41.97万吨，同比-11.67%，较19-22年水平处于相对低位。• 投资建议：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源、中国有色矿业。12010080604020020202023202120242022202525Q1国家电网基建投资额同比增长24.8%25Q1国内家用空调产量同比增长14.41%(万台)25Q1国内新能源汽车销量同比增长47.08%(万辆)资料来源：Wind，钢联，天风证券研究所16天风证券能源矿产
